Jak oceniać opcje przed ipo zapasów

Zapytaj mnie o czas, w którym zrezygnowałem z około 60 000 w rocznej pensji, aby utrzymać 2 startowe składy na tanie opcje dla pracowników. Wyjechałem z bardzo miłego wynagrodzenia, aby zarobić dziesiątki tysięcy mniej niż ja nawet gdy byłam świeżo z college'u. Znałem założycieli i mieli już świetne osiągnięcia w zakresie uruchamiania i sprzedaży firm. Obiecałem, że będę zarabiać na rynku po otrzymaniu finansowania w ciągu jednego roku. Powiem ci niesamowite efekty tej przygody po rozmowie opcji. Istnieje kilka soczewek, których można użyć do zbadania wartości opcji na akcje. Greg Anynomous i Chris Barsness (przeważnie) patrzą przez soczewkę potencjalnego inwestora. Ich odpowiedzi są całkiem dobre, jeśli planujesz zainwestować w akcje. Oni patrzą na wycenę, a nie co inni soczewki mogą rozważyć wartość. I039m nie wiem, jak dokonuje się formalnej wyceny, ale naprawdę lubię odpowiedź Danla Waltera 039s. Podejrzewam, że zazwyczaj generuje wyższą wartość niż mój numer. Po wycenie inną metodą rozważenia opcji na akcje jest obiektyw spekulacji. Spekulacje są podobne do tego, jak marzyciel myśli o biletach lotto: nie jako coś, co kosztuje 10 sztuk, ale jako coś, co może być warte pieniędzy na zakup prywatnego samolotu. Te przydatne z matematyką wiedzą, że spodziewana wartość biletu loterii jest mniejsza niż kwota, którą wydałeś na zakup. Z tych samych powodów nie kupuję biletów loterii, staram się nie spekulować o przyszłej wartości opcji na akcje. Nawet bieżąca wartość opcji w firmie sprzed pre-IPO jest trudna do ustalenia - chociaż może to sugerować Dan Walter 039s. Trzecim obiektywem do wyświetlania opcji zapasów jest obiektyw kompensacyjny. Jest to soczewka, którą używam, a obiektyw, jak myślę, większość osób powinna używać - zwłaszcza jeśli rozważasz ofertę pracy, w której wynagrodzenie jest niższe od stopy rynkowej. Jeśli opcje na akcje mają zastąpić miejsce wynagrodzenia, ważne jest, aby mieć świadomość ich oczekiwanej wartości. Kwota kwotowa jeśli wartość zapasów prawdopodobnie wygrałaby pomagać płacić rachunki, wycofać się, a nawet wyglądać bogato. Wartości opcji na akcjach w obrocie publicznym to kwestia opinii, ale nie jest strasznie trudna. Po pierwsze, należy przyjrzeć się bieżącej wartości zapasów i końcowej najniższej cenie roku, aby uzyskać pomysł na zakres cen akcji. Wiele akcji w obrocie publicznym posiada także opcje publiczne, które można kupić. Ich cena daje dobry pomysł na wartość rynkową opcji. Ale to nie jest pytanie. Pytanie dotyczy sposobu wyceny opcji na akcje przed zakupem. To albo dość trudne, albo całkiem proste. Lubię to ułatwić. Dla celów odszkodowania uważam, że wartość opcji na akcje pracownicze w przed-IPO wynosi 0. Dlaczego z powodu długiego łańcucha niepewności związanego z wariantami (prawdopodobnie wspólnymi) udziałami w spółce prywatnej. Spójrzmy na opcje i ich niepewność. Opcja akcji jest umową, która pozwala na zakup akcji pod pewnymi warunkami. Opcje zaoferowane jako kompensacja to kwerendę selectquot (w przeciwieństwie do kwerendy optionsquot). Daje to prawo do zakupu określonej liczby akcji za pewną cenę - cena strajku. Jeśli cena rynkowa jest mniejsza niż cena strajku, opcja jest bezwartościowa - kosztuje więcej niż trwa wartość zapasów. Jeśli cena rynkowa w magazynie jest wyższa niż cena strajku, to opcja jest w pieniądzu. Na przykład, jeśli masz możliwość zakupu 1 udziału akcji AMD w cenie 5 i aktualnej cenie AMD039 wynosi 2,63, opcja jest bezwartościowa. Kosztuje więcej pieniędzy, aby skorzystać z opcji, niż po prostu kupić akcje na rynku publicznym. W tej sytuacji tylko głupiec skorzystał z tej możliwości. Ale ten przykład jest spółką publiczną. Chyba że Twoja prywatna firma jest jedną z nielicznych sprzedawanych na rynkach wtórnych lub firma organizuje wtórne oferty dla swoich pracowników, nie ma (prawie) żadnego sposobu na włączenie opcji w pieniądze. Nawet jeśli istnieje rynek wtórny, może być trudno powiedzieć, co aktualna cena firmy jest przed zatrudnieniem. Zazwyczaj nie będziesz mógł sprzedawać dopóki firma nie wejdzie na jaw, a (być może) zostanie sprzedana innej firmie. Nie mając gotowego sposobu, aby zamienić opcję w pieniądze, jest trochę bummer, jeśli ma być odszkodowanie. Nie możesz płacić czynszów, kart kredytowych ani rachunków za narzędzia, używając opcji na akcje. Często istnieją jeszcze inne ograniczenia dotyczące opcji na akcje. Opcje zwykle zawierają harmonogram nabywania uprawnień. Harmonogram nabywania uprawnień określa, kiedy otrzymujesz prawo własności do opcji na akcje. Typowy harmonogram może trwać kilka lat z roczną klifą. quot W języku angielskim to zwykle oznacza: quot Do 25 opcji akcji, które obiecaliśmy po pracy w firmie przez rok. Następnie otrzymasz pozostałe 75 w kawałkach równomiernie rozłożone w ciągu najbliższych trzech lat. quot Masz won039t dostać jakieś opcje, jeśli opuszczasz lub wypuszczono 11 miesięcy po rozpoczęciu pracy. I039 słyszałem opowieści o firmach, które tajemniczo pozwalają większości swoich pracowników po pracy tam 10 miesięcy. Ouch W tym scenariuszu, jeśli pozostaniesz w firmie przez dwa lata, będziesz miał tylko połowę kwoty podanej w ofercie pracy. Pamiętaj, że różne firmy mają różne oferty i różne zasady. Podobnie jak w przypadku wielu serów, opcje zazwyczaj mają datę wygaśnięcia. Jedna data ważności jest taka, że ​​jeśli nadal jesteś z firmą - przypuszczam, że od 5 do 10 lat może być typowa. Druga data wygaśnięcia to, jeśli opuścisz firmę. Jeśli opuścisz firmę (lub jesteś zwolniony z pracy), możesz mieć określoną liczbę dni, aby zapłacić cenę strajku za swoje nabywane udziały - w przeciwnym razie wygasną. Jeśli masz 1000 nabytych akcji z 10 cenami strajku, musisz zapłacić 10.000, zanim wygaśnie - jeśli zdecydujesz, że to warto. Warto też rozważyć wycenę zapasów. Często pracownicy otrzymują akcje zwykłe, podczas gdy zespół założycielski i inwestorzy otrzymują uprzywilejowane akcje, lub ich mieszankę. Podobnie jak inne odpowiedzi mówią, domyślnie akcje zwykłe są mniej cenne niż akcje uprzywilejowane. To czyni mniej jasne, co to jest wartość akcji zwykłych. Wiedząc o liczbie akcji i udziałów pozostających do spłaty, a całkowita wycena nie jest wystarczająco duża w celu oszacowania wartości akcji zwykłych. Nie jest rzadkością dla rekrutujących wniosek o wycenę opcji na akcje pracownicze, które opierają się na wycenie uprzywilejowanych akcji. Ci rekrutatorzy nie są złośliwi. Prawdopodobnie tylko don039t znają wszystkie niuanse cen akcji startowych. Aby uczynić wszystko jeszcze mniej jasne, niektórzy inwestorzy mogą mieć mocarstwa. Jedna supermocarstwo, o której wiem, nazywa się preferencją płynności. Preferencja płynności daje inwestorowi gwarantowaną kwotę (lub inną wartość) w jakiejkolwiek zmianie właściciela firmy. Ta gwarantowana suma jest zwykle wyrażana jako wielokrotność ich inwestycji: 1x, 2x. Na przykład, powiedzmy, że AAA Inwestycje kupuje 50 sztuk akcji Dylvrrr0 za 1 000 000 z 2-krotnym wyborem płynności. Pozostawia 50 sztuk zapasów, które mają być wykorzystane do późniejszych inwestycji, opcji na akcje pracownicze, akcji założycieli, i tak dalej. Korzystając z prostej matematyki, wydaje się, że Dylvrrr wycenia wartość 2 000 000. To 50 innych musi być warte milion, prawda Powiedzmy, że Dylvrrr podwaja się w wycenie i sprzedaje za 4.000.000. Można by pomyśleć, że 50 sztuk akcji nie będących własnością AAA Inwestycje wynosi obecnie 2 miliony. Przecież AAA dostał 2x ich pieniądze, prawe Wrong. To, co naprawdę się dzieje, to: AAA Inwestycje wyrównują swoją kartę preferencji płynnościowych i zajmują 2 miliony. Pozostałe 2 000 000 jest następnie stosowane we wszystkich akcjach spółki - w tym 50 akcji AAA Investments. Oznacza to, że AAA Inwestycje otrzymuje kolejne 1 000 000, przynosząc łącznie do 3 000 000, pozostawiając 1000 000 w przypadku 50 akcji lub opcji na akcje posiadanych przez pracowników, późniejszych inwestorów i założycieli. Innym zagrożeniem: jeśli firma ma dodatkowe inwestycje po przyłączeniu się, może rozcieńczyć magazynie. Możesz przeczytać o tym tutaj: Kapitał pracowniczy: rozcieńczanie Podsumowując, w przypadku opcji na akcje przedpłacone warto być wartym czegoś: firma musi być na tyle skuteczna, aby sprzedać lub IPO, aby spełnić wymagania nabywania uprawnień, które mogą mieć opcje wygasły (lub wykonałeś je za pomocą gotówki, co oznacza ryzyko osobistego narażenia się na gotówkę) wartość sprzedaży lub N miesięcy po IPO (w okresie blokady) musi być wyższa od ceny strajku (po uwzględnieniu preferencji płynnościowych i akcje zwykłe lub preferowana cena akcji). Powinienem również zwrócić uwagę, że możesz skorzystać z opcji i sprzedawać akcje na rynkach wtórnych lub w ofertach wtórnych, jeśli firma je zezwala. Nigdy nie byłem zaproszony do udziału w obu. Podejrzewam, że te mechanizmy są zwykle obecne tylko w firmach, które pomyślnie wystarczy, aby zapłacić konkurencyjną płacę rynkową. Nie ma dużego rynku na akcje w nieznanych firmach. Dlatego cenię opcje na akcje przed zakupem IPO na poziomie 0. Są one przeciwieństwem płynu: są obciążone niczym koń jeżdżony przez hipopotam. Nawet jeśli opcje są warte miliony, nie wiesz, czy to dobra inwestycja, chyba że wiesz, ile czasu zajmie taka wartość. Nawet niewielka suma zainwestowana mądrze może wzrosnąć do małej fortuny z wystarczającym czasem: Ben Franklin, prezent, który warto walczyć o dwa. Nie musisz dołączać do prywatnej firmy, aby w długim okresie skręcić niewielkie kwoty pieniędzy w duże kwoty. Opcje są fantastyczne jako narzędzie motywacyjne i odgrywają ważną rolę w dostosowywaniu interesów pracowników, założycieli i inwestorów w firmie. W miarę zbliżania się firmy do IPO, opcje zwiększają wartość postrzeganą, co czyni je doskonałymi narzędziami utrzymywania. Pomagają również zrekompensować ryzyko pracy w firmie Pre-IPO. Wszystkie inne rzeczy są równe, I039d wolą ofertę pracy w firmie, która (co moim zdaniem) jest cenniejszym pakietem opcji na akcje. Opcje na akcje są wielką zaletą, a pewnego dnia mogą mieć znaczną wartość. Tylko don039t się oszukać: większość przed-IPO firm nigdy nie do IPO. Są setki ofert IPO rocznie, ale tysiące i tysiące nowych firm zaczynają się mając nadzieję, że tam dotrzesz. Więc co z moją historią, że start, do którego przystąpiłem, aby uzyskać 2 swoje akcje w opcji Dali mi skromny wzrost, ale było dziesiątki tysięcy krótko zarówno od stopy rynkowej, jak i poprzedniego wynagrodzenia. Pracowałem tam więcej niż rok, ale nie na tyle długo, aby przełożyć całość. 2. Po kilku latach firma przerwała operacje. W końcu nie miałem znaczenia, że ​​nie noszę wszystkich moich możliwości. Do tej pory akcje zwróciły mi wartość 0. Ponieważ śledzić słuszność w arkuszu kalkulacyjnym, nie mam nawet śladu certyfikatu, aby pokazać mi moje kłopoty. Gdybym zamiast tego zainwestował, że 60 000 utraconych zarobków w funduszu indeksowym SampP500, fundusz wart będzie dziś ponad 90 000. I na to, że I039m zakładając, że wydałem dywidendy na duże sumy ciasteczek Oreo. Co najważniejsze, musisz zrozumieć własne konsekwencje podatkowe, jeśli chodzi o formy odszkodowania zamiast prostych środków pieniężnych i jakie opcje, np. ISO. Jeśli chcesz się tylko zastanowić, jakie opcje są dla Ciebie warte, najważniejsze aspekty dotyczą kapitalizacji i wyceny firmy. Pracodawca nie może zrozumieć, dlaczego ci zależy i nie możesz podać informacji (jeśli rzeczywiście masz udziały, możesz mieć prawo sprawdzać ich książki jako akcjonariusza i dowiedzieć się, niektóre z tych informacji), ale oto kilka elementów do wyszukania na: 1) Całkowita kapitalizacja spółki - Ile w zakresie akcji zostało już wydane i ile jest zarezerwowany (autoryzowany) do przyszłej emisji 2) Plan opcji na akcje - Czy plan akcji oparty jest na miejscu? Jeśli tak, to gdzie jest spółka w ramach planu, tj. ile opcji zostało zarezerwowane i dozwolone do wydawania pracownikom i ile zostały już wydane 3) wycena firmy - jakie jest warte uwagi firma To może być to, co aktualne akcje są wyceniane na akcję lub jaka jest cała wycena firmy. Jeśli firma niedawno zarobiła pieniądze, byłoby to wycena w kwotowaniu kwotą, która byłaby dla Ciebie interesująca. Jeśli założyciel lub kierownik twierdzi, że firma ma 50 milionów lub jest 50 milionem firm, prawdopodobnie to, o czym mówi osoba. Jeśli bieżąca wycena wynosi 50 milionów, a firma posiada 1 000 000 akcji wyemitowanych i nierozliczonych, to jest zasadniczo wycena 50 na jedną akcję. W pełni rozcieńczona wycena może być inna, ponieważ przyglądasz się efektowi wykonywania jakichkolwiek opcji. Jeśli ta sama firma przyznała opcje kupna 1.000.000 akcji i zakładamy, że każdy z nich korzysta, firma mogłaby potencjalnie posiadać 2 000 000 akcji, a cena za akcję spadnie do 25 na akcję (nadal 50 milionów wycen). Oto link do mojej dyskusji nad rzeczami, które warto spojrzeć pod względem opcji i wyceny oraz jak to zrobić: zasadniczo chcesz wiedzieć, ile jest wart firmy i liczby akcji pozostających do wykupienia, aby wiedzieć, jak ocenić tę opcję. Jeśli masz do czynienia z uruchomieniem, możesz spróbować porównać swoją firmę z innymi w podobnych branżach, aby uzyskać wycenę lub opierać się na ostatnich rundach finansowania i tych wycen. Również factoring z dyskontem do tej wartości na fakt, że ryzyko niepowodzenia firmy i czy będzie można sprzedawać czas i kiedy. Istnieją przepisy dotyczące papierów wartościowych, które zabraniają przenoszenia zapasów, chyba że w pewnych okolicznościach do czasu pełnej sprawozdawczości firmy (publicIPO). Pod koniec dnia nie ma wyraźnej formuły cięcia, ale jeśli oszacujesz wartość na akcję, pomniejszając cenę wykonania razy tyle akcji, otrzymujesz podstawową wartość. 14.5k Views middot Zobacz Upvotes middot Odpowiedź na żądanie przez 1 personJob Wydarzenia: Zatrudnianie Grantów w rozmiarach w firmach pre-IPO kluczowych Punktów Jeśli obliczysz, jaki procent posiadanej firmy masz, możesz zobaczyć, ile akcji może być warte jako firma rośnie. Możesz ustalić, czy dotacja jest konkurencyjna przez odsetek spółki reprezentowanych przez akcje. Każdy poziom organizacji powinien otrzymać połowę opcji na poziomie powyżej. Zauważ, że rzadko zdarza się, że przyznanie opcji na akcje dla kogoś innego niż CEO przewyższa 1. Redakcja Uwaga: Chociaż ten artykuł został napisany w trakcie wcześniejszej ery w zakresie wykorzystania rekompensaty akcji, ogólne podejście i metoda, o której się mówi, są nadal aktualne używane przez firmy sprzed pre-IPO. Więcej informacji na ten temat można znaleźć w Najczęściej zadawanych pytaniach dotyczących dotacji na akcje i praktyki dotacji na akcje w przedpublicznych ofertach sprzedaży i prywatnych firmach. W latach dziewięćdziesiątych stało się popularną praktyką oferowania dotacji na dotacje dla stosunkowo szerokiego spektrum pracowników, większość osób zadowolona była jedynie w ogóle je odbierać. Pomimo faktu, że odsezonowe odszkodowania zostały zerwane na skutek trendów na rynku akcji i zmianach w rachunkowości, pracownicy wciąż doceniają nagrody z tytułu posiadania kapitału i są o nich bardziej świadomi niż kiedyś. Obecnie zastanawiają się, czy oferowane dotacje są konkurencyjne z tym, czego oczekują od innego pracodawcy w swojej branży. Po uzyskaniu większej ilości informacji na temat praktyk i funkcji dotacji na czas, pracownicy potrzebują stałych danych na temat praktyk dotacyjnych. Wynagrodzenie badało trendy w firmach high-tech podczas boomu dotcom. Podczas uruchamiania nie jest to ile: ile procent Jeśli obliczysz, jaki procent posiadanej firmy masz, możesz zobaczyć, ile udziałów mógłby być wart w miarę wzrostu firmy. Szczególnie w firmach z sektora zaawansowanych technologii ważne jest, aby wiedzieć, jaki procent spółki stanowi opcja przyznania opcji na akcje, niż to, ile wynosi akcje. Nie spotykaj się z liczbami, powiedział Keith Fortier, były konsultant kompensacyjny z Wynagrodzeniem. Przy starcie znaczenie ma procent. W spółce notowanej na giełdzie można pomnożyć liczbę opcji w czasie bieżącej cenie akcji, a następnie odjąć liczbę akcji w porównaniu z ceną zakupu, aby szybko ocenić, ile opcji są warte. W młodszym towarzystwie, gdzie udziały są mniej płynne, trudniej jest wyliczyć, jakie opcje są warte. chociaż prawdopodobnie będą warte więcej, jeśli firma osiąga lepsze wyniki niż te, które można uzyskać w spółce publicznej. Jeśli obliczysz, ile procent posiadanej firmy masz, możesz stworzyć scenariusze, w których udziały mogą być warte w miarę wzrostu firmy. To dlatego, że procent jest ważną statystyką. Aby obliczyć, jaki procent oferowanej firmie oferujesz, musisz wiedzieć, ile akcji jest na koncie. Wartość firmy (znanej również jako kapitalizacja rynkowa lub limit rynkowy) to liczba akcji pozostających do wykupu wyższa od ceny za akcję. Firma startowa może być wyceniona na poziomie 2 milionów, gdy wczesny pracownik dołączy się do firmy, ale osiągnie wartość 20 lub nawet 200 milionów rok wcześniej lub dwa lata później. Wiedząc, że istnieje 20 milionów akcji pozostających do spłaty, potencjalny inżynier produkcji może ocenić, czy wynagrodzenie w wysokości 7,500 opcji jest sprawiedliwe. Rozumny kandydat decyduje o tym, czy dotacja jest konkurencyjna przez odsetek spółki reprezentowanych przez akcje. Niektóre firmy mają stosunkowo dużą liczbę akcji pozostających do wyemitowania, dzięki czemu mogą oferować opcje, które brzmią dobrze, jako całość. Ale doświadczony kandydat powinien ustalić, czy dotacja jest konkurencyjna przez odsetek firmy, która reprezentuje akcje. Udzielenie 75 000 akcji w spółce, która posiada 200 milionów akcji jest równa kwocie 7.500 akcji w innej identycznej firmie z 20 milionami akcji pozostających do spłaty. W powyższym przykładzie inżynierowie produkcji wynoszą 0,038 procent firmy. Ten procent może wyglądać na niewielki, ale przekłada się na wartość 750 dolarów na akcje, jeśli firma ma wartość 2 milionów 7,500, jeśli firma ma wartość 20 milionów i 75 000, jeśli firma ma wartość 200 milionów. Roczne dotacje w porównaniu do nowych grantów z tytułu najmu w firmach z sektora high-tech Każda grupa w organizacji powinna otrzymać połowę opcji powyżej. Chociaż opcje motywacyjne mogą być wykorzystane jako zachęty, najczęstsze rodzaje dotacji na opcje to roczne dotacje i subwencje wynajmu. Coroczna rekompensata rocznie powtarza się co roku, dopóki plan się nie zmieni, a dotacja z tytułu najmu jest jednorazową dotacją. Niektóre firmy oferują zarówno dotacje z tytułu najmu, jak i roczne dotacje. Plany te zazwyczaj podlegają harmonogramowi uprawnień, w przypadku gdy pracownik otrzymuje akcje, ale uzyskuje prawo własności - tj. Prawo do ich wykonywania - z upływem czasu. Coroczne dotacje roczne są zazwyczaj wypłacane seniorom i są bardziej powszechne w ustalonych firmach, których cena akcji jest wyższa. Przy starcie kwota dzierżawy jest znacznie większa niż roczna dotacja i może być jedyną dotacją oferowaną przez firmę w pierwszej kolejności. Kiedy firma zaczyna się, ryzyko jest najwyższe, a cena akcji jest najniższa, więc opcje są znacznie większe. W miarę upływu czasu ryzyko maleje, cena akcji wzrasta, a liczba akcji wydanych nowym najemcom jest niższa. Dobra zasada, według Bill Coleman, byłego wiceprezesa ds. Rekompensat w Wynagrodzeniu, polega na tym, że każdy poziom organizacji powinien uzyskać połowę opcji na poziomie powyżej. Na przykład w firmie, w której CEO otrzymuje rekrutację w wysokości 400 000 akcji, opcja dotacji może wyglądać tak. Zasada: każda kondygnacja dostaje połowę akcji na wyższym poziomie. Źródło: Wynagrodzenie, styczeń 2000. Tabele 1 i 2 przedstawiają niedawne praktyki dotacji wśród firm z sektora high-tech, które oferują coroczne dotacje i granty na wynajem. Dane pochodzące z opublikowanych ankiet są wyrażone w procentach firmy. Dla ilustracji, dotacje są również wyrażone w kategoriach liczby opcji w firmie z 20 milionami akcji pozostających do spłaty. Zestaw danych obejmuje zarówno firmy startowe, jak i znane firmy, zwłaszcza firmy sprzedające IPO. Tabela 1. Praktyki dotyczące przyznawania opcji na akcje roczne w przemyśle high-tech. Roczne dofinansowanie jako procent posiadanych akcji Odsetki na podstawie 20 mln akcji pozostających do wypożyczenia Najwyższa kadra kierownicza (2-5) Źródło: Wynagrodzenie, oparte na danych pochodzących z opublikowanych ankiet od stycznia 2000 r. Tabela 2 przemysł. Wynagrodzenie z tytułu odsetek za udziały w akcji Opcja oparta na 20 milionach akcji pozostających do spłaty Senior professional services Poziom 2 - inżynieria 2nd level - finansowe 2nd level - marketing Senior tech. pracownicy II stopnia - prof. svcs. Assoc. radca prawny III stopień - inżynieria III stopnia - marketing Kierownik rachunkowości - wejście Zwolnienie techniczne (senior) Zwolnienie techniczne (pośrednie) Zwolnienie techniczne (wejście) Zwolnienie nietechniczne (senior) Zwolnione nietechniczne (pośrednie) Zwolnione nietechniczne (wejście) Źródło: Wynagrodzenie, na podstawie dane uzyskane z opublikowanych ankiet przeprowadzonych od stycznia 2000 r. Zauważ, że rzadko przyznawane jest przyznanie opcji na akcje innym niż CEO wyższym niż 1. (założyciele zazwyczaj posiadają znacznie większy odsetek spółki, ale ich udziały nie są uwzględnione w dane). Aby przyjąć skrajny przykład, jeśli 100 pracowników zostało przydzielonych średnio 1 procent każdej z firm, nikt inny nie pozostawiłby nic. Udział procentowy w zdarzeniu płynnościowym Jako firma przygotowuje się do pierwszej oferty publicznej. fuzji lub innego zdarzenia płynności (moment finansowy, w którym akcjonariusze są w stanie sprzedać lub zlikwidować swoje akcje), struktura własności zazwyczaj nieco się przesunęła. Podczas IPO, na przykład starsi kierownictwo wyższego szczebla są zazwyczaj wprowadzane w celu zapewnienia dodatkowej wiarygodności i zrozumienia zarządzania. Wall Street, bankierzy inwestycyjni i wspólnota finansowa jako całość popatrują na zespół zarządzający podczas oceny możliwości inwestycyjnych, powiedział Coleman. Pracownicy, którzy tam byli od początku, są czasem zaskoczeni, że wiele ofert wydaje się w pobliżu IPO, ale powinni się spodziewać. Chociaż rośnie ich własność, jego realizacja zwiększa wartość firmy, zachęcając do najwyższej kadry kierowniczej wyższego szczebla, a tym samym zwiększając potencjał inwestycji. Ludzie, którzy opracowują plany opcji na akcje, przewidują zdarzenia związane z płynnością, odkładając duże rezerwy na te późniejsze etapy. W rezultacie struktura własnościowa firmy high-tech w zdarzeniu płynnościowym jest podobna do tabeli 3. Ponownie, liczby wyrażane są zarówno pod względem udziału procentowego w akcjach, jak i liczby akcji w spółce z 20 milionami pozostałych akcji. Dane pochodzą z opublikowanych ankiet i analizy spisów S-1. Tabela 3. Poziomy własności w przypadku płynności w przemyśle high-tech. Poziomy własności jako procent posiadanych akcji Odsetki na podstawie 20 milionów akcji są niewypłacone Źródło: Wynagrodzenie, oparte na danych pochodzących z opublikowanych ankiet i analiza rzeczywistych praktyk z dokumentów S-1 od stycznia 2000 r. Informacje wyłączają posiadaczy fundatorów. Fortier podkreślił, że ważne jest, aby pamiętać o zmianach w praktykach wynagrodzeń w czasie. Dane te odzwierciedlają praktyki dotacji w czasie boomu dotcom, powiedział. Nie byłabym zdziwiona, gdyby nastąpiła zmiana w składzie kompensacyjnych pakietów w przemyśle. Ironicznie, jednak powiedział: "Właśnie wtedy, gdy rynek akcji jest w dół, jak teraz, że najlepiej chcesz negocjować więcej opcji. Johanna Schlegel napisała ten artykuł, kiedy pracowała w Wynagrodzeniu, co stanowiło wyczerpujący zasób informacji o wynagrodzeniu i odszkodowaniach. Udostępnij ten artykuł: Treść jest dostarczana jako materiały edukacyjne. myStockOptions nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy lub opóźnienia w treści lub wszelkie działania podjęte na ich podstawie. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions jest zarejestrowanym znakiem towarowym federacji. Proszę nie kopiować ani wycinać tych informacji bez wyraźnej zgody myStockOptions. Skontaktuj się z editorsmystockoptions o informacje dotyczące licencjonowania. Jeśli firma nie podała liczby akcji pozostających do spłaty, nie można oszacować potencjalnych wartości opcji039. Jeśli nie masz akcji, warto rozważyć kilka rzeczy: 1) preferencję płynności preferowanego kapitału vs akcje zwykłe. Twoje opcje zostaną zamienione na akcje zwykłe, aw pewnych scenariuszach wychodzących (np. Acquisition) możesz po prostu pomnożyć ofertę Acquisition przez procentową własność firmy. Więcej o tym tutaj. 2) przyszłe rozcieńczenie. Inni inwestorzy (w drodze późnych etapów finan sowania prywatnego lub IPO) rozstrzygną znacząco swój udział w firmie. Weźmy niedawny IPO Grubhub0. Spółka wydała 4 000 000 nowych akcji (ponad istniejące 74 mln akcji pozostających do spłaty). Gdybyś posiadał 2000 akcji, twoja własność w wysokości 0.00270 (2.000 miliardów) zostanie rozcieńczona do 0.00256 (2.000 78 milionów). Możesz zobaczyć rejestrację IPO Grubhub039 (która jest publicznie dostępna) tutaj. W przypadku późniejszych etapów prywatnych rund finansowania, rozcieńczenie może być znacznie bardziej skrajne. Gdzie więc to pozostało? Załóżmy, że liczba akcji jest zaległych: 1) sprawdź swoją własność w chwili wydania. 2) Sprawdź rozmyty historyczne dla firm o Twoim rozmiarze i dojrzałości. 3) Przyjmij realistyczną wartość wyjścia z firmy. 4) Zastosuj od 2 do 1 i pomnoż go przez 3 I jest to BARDZO BARDZO przybliżone oszacowanie, jakie opcje mogą być warte. Inne techniki wyceny firmy: Ostatnie rundy finansowania: ta kwestia jest dość prosta: poprzez zbadanie, co ostatnio inwestorzy płacili, aby zainwestować w spółkę, możesz oszacować, jakie wartości są obecnie warte. Pamiętaj, że VC pisały duże kontrole i zwykle miałyby dostęp do firmy: Raporty finansowe (dokładne liczby przychodów, liczba pracowników, wzrost przychodów, marże, rentowność) Starszy menedżer (strategia marketingowa, ocena przywództwa, talent) Tabela Cap Michael Ostendorff i zespół VC Experts uprzejmie udostępnił te informacje społeczeństwu wielu firmom, takim jak Uber i Lyft. Jeśli nie, możesz zwrócić się do Twojej firmy. Wielkość przychodów Innym sposobem wyceny jest porównanie sposobów wyceny innych firm z tego samego sektora, czy to na rynkach publicznych (gdzie dostępne są zarówno ceny dostępne w czasie rzeczywistym, jak i zbadane sprawozdania finansowe) lub poprzez MampA. Zazwyczaj doceniamy firmy, które stosują dyskontowe przepływy pieniężne lub model DCF. Krótko mówiąc, podsumowując zdolność firmy do generowania zysków pieniężnych i dyskontując zyski pieniężne, które firma zarobi w przyszłości, możemy wyznaczyć wartość firmy. Jednak wiele firm wspieranych przez VC nie jest jeszcze rentowne nawet po tym, jak ujawniono je publicznie, więc analiza DCF nie pasuje do rachunku. Zamiast tego możemy przyjrzeć się sposobom uzyskiwania dochodów firmy (które mają nawet najbardziej nieopłacalne przedsiębiorstwa). Firmy w określonych sektorach (AdTech, e-commerce, Big Data) są często wyceniane w pewnej wielokrotności ich rocznych przychodów. Chociaż jest dość surowy, uzasadnienie jest takie, że wszystkie przedsiębiorstwa z określonego sektora generują przychody i działają w podobny sposób (X idzie do SGampA, rentowność brutto X itd.). Zakładając, że prywatna firma, która prowadzi badania, udostępniła publicznie roczne dane o przychodach (jako One Kings Lane w 2017 r .: nymagnewsbusinessb.), Można skorzystać z sektora Revenue Multiple z konkurenta publicznego w celu oszacowania wartości. Przykład: Zulily (spółka publiczna, pod szyldem ZU) to witryna e-commerce flash, która od 14 lipca 2017 roku ma limit na poziomie 4,6 mld EUR. Zgodnie z informacjami publicznymi, firma osiągnęła 12-miesięczne przychody 806,58 milionów, czyli 5,7-krotne przychody. Jedna Kings Lane, prywatna firma, która osiąga roczne przychody w 2017 roku 300 milionów rocznie, może znowu podać bardzo dużą analizę na poziomie 1,710 mld (5,7 300 milionów). Wyceny firm prywatnych różnią się znacznie od wyceny spółek publicznych. Powinieneś starać się znaleźć jak najwięcej dostępnych informacji, zwłaszcza jeśli chodzi o ostatnie rundy finansowania: często stanowią one najlepszy punkt wyjścia do oceny aktualnej wartości posiadanych akcji. (Pełne ujawnienie: jestem założycielem EquityZen, rynku inwestycji prywatnych firm) Cztery kroki w celu oceny opcji na akcje Niedawno pomogłem mojemu żonie negocjować list z ofertą na stanowisko starszego szczebla z późnym rozpoczęciem etapu i zdałem sobie sprawę, że wiele osób nie rozumie, jak oceniać przyznanie opcji na akcje. Większość listów oferuje opis Twojego tytułu, wynagrodzenia, premii i ewentualnie opcji zakupu określonej liczby akcji, ale to wszystko. Zazwyczaj bardzo małe informacje są dostarczane po otrzymaniu dotacji opcji w liście ofertowym. Zwykle pokazujesz liczbę możliwych opcji i potencjalnie harmonogram nabywania uprawnień. Jeśli część twojego pakietu odszkodowania wymaga przyznania opcji, musisz zadać następujące cztery pytania, aby w pełni zrozumieć, co otrzymujesz. 1. Jakie są warunki uprawnień i kiedy uprawnienia zaczynają Vesting, pracownicy mogą zarabiać w miarę upływu czasu, jako zachęty do pozostania z firmą. Harmonogram uprawnień można szczegółowo opisać w liście ofertowym, ale jeśli nie powinieneś tego prosić. Standardowy harmonogram nabywania uprawnień wynosi 25 lat po pierwszym roku, a następnie miesięcznie co trzy lata, aż do pełnego wykorzystania po czterech latach. Powinieneś również potwierdzić, że uprawnienie rozpocznie się pierwszego dnia, a nie kiedy ostateczna decyzja zostanie zatwierdzona przez zarząd, ponieważ może to mieć istotną różnicę, jeśli masz standardowy harmonogram nabywania uprawnień. 2. Jaka jest moja opcja przyznania jako procent pełnej rozcieńczonej spółki A 50 000 opcji na akcje może brzmieć jak wiele, ale jeśli 500 milionów akcji w firmie to tylko 0,01 firmy. Musisz wiedzieć, jaki procent firmy reprezentuje Twoja dotacja nawet najbardziej podstawowych obliczeń wyceny. Jeśli firma chce przekazać te informacje, pamiętaj, że możesz to znaleźć w firmowych dokumentach korporacyjnych, które są dokumentami publicznymi i są przechowywane z sekretarzem stanu. Byłoby dziwne, gdyby firma sprzeciwiła się udzieleniu tej informacji. 3. Jaka jest cena za udział w opcjach Zarząd jest zobowiązany do przyznania opcji na akcje po aktualnej wartości rynkowej akcji. Zwykle odbywa się to na podstawie raportu eksperckiego zwanego raportem z wyceny 409A, który jest dobry przez rok, chyba że ma miejsce istotny wydarzenie (tzn. Kolejna runda finansowania). Nie ma sensu zapytać o najnowsze numery wyceny 409A, dzięki czemu masz pojęcie o tym, co jest warte w pierwszym dniu. W ten sposób można śledzić wartość zapasów w swoim czasie w firmie z każdym nowym modelem 409A. 4. Kiedy następnego posiedzenia zarządu i czy firma spodziewa się, że bieżące sprawozdanie z wyceny 409A będzie ważne na tym spotkaniu Opcje na akcje nie będą ważne dopóki rada dyrektorów nie zatwierdzi dotacji. Jeśli 409A ma wkrótce stać się nieaktualne, może to prowadzić do długiego opóźnienia w przyznaniu opcji formalnych (widziałem opóźnienia prawie roku), a jeśli firma robi dobre wyniki, godziwa wartość rynkowa akcji może wzrosnąć znacznie dramatycznie. Ponieważ to pytanie jest również pośrednim sposobem sprawdzenia, czy firma spodziewa się istotnych wydarzeń w najbliższej przyszłości (tj. Pozyskiwania pieniędzy lub negocjowania transakcji strategicznej), nie byłoby rozsądne, gdyby nie odmówili udzielenia odpowiedzi na to pytanie. Poradziłem osobom, które obawiają się, że zadanie tych pytań jest niewłaściwe i zagraża ich potencjalnym zatrudnieniom. To, co znalazłem, polega na tym, że ilustrujący cię pilnie ocenia list oferty, pozytywnie wpływa na potencjalnego pracodawcę. Firmy chcą zatrudnić inteligentnych pracowników posiadających wiedzę. Wszystkie te pytania są całkowicie rozsądne, zwłaszcza dla osób rozpatrujących pracę nad pozycją w hierarchii lub na stanowisku księgowym (gdzie odszkodowanie jest dużo mniej powszechne). Pytania są wymienione w kolejności rozsądku, więc jeśli zostanie odepchnięta po pierwszym lub drugim, możesz porzucić statek i ponownie ocenić podejście. W przypadku pytań dotyczących opcji na akcje pracownicze najlepiej byłoby porozmawiać z prawnikiem początkującym lub prawnikiem w zakresie papierów wartościowych, aby sprostać wyzwaniom prawnym. Możesz zrobić to za darmo i łatwo, korzystając z serwisu UpCounsel już dziś. O autorze